2. 已分配倍数¶
💰 寓言故事 —— 《老钱的账本》¶
泉州城里有个老钱，当了三十年商会账房先生。他有个绝活：再乱的账，经他手一理，连卖鱼的小贩都能看懂。
这年秋天，商会二十三个商人凑了三千两银子，交给一个跑南洋的船队去倒腾香料。三年过去，船队陆续回来，有的赚了，有的亏了，有的船还在海上漂着。账本上密密麻麻，有人看花了眼，有人吵红了脸。
老钱坐在算盘前想了三天，想出一个笨办法。他把每个商人喊来，问两句话："你当初掏了多少？""这些年，船队一共给你送回来多少？"他把送回来的钱除以当初掏的钱，写成一个数。老张掏了一百两，拿回来六十两，老钱就在他名字旁边写了个"六成"。老李掏了二百两，拿回来一百八十两，旁边写"九成"。
这个数一贴出来，满屋子人都懂了。老王一看自己的"四成"，脸就绿了。老赵的"七成半"，笑得合不拢嘴。会长捋着胡子说："老钱这个法子好，掏多少、回多少，一眼看清，比那些弯弯绕的账实在多了。"
可坐在角落里的老周不吭声。等人群散了，他才慢悠悠站起来。老周当初掏了三百两，只拿回来九十两，账上写的是"三成"，是倒数第二差的。但他不紧不慢地说："老钱，你这账算得公道，可漏了两件事。"
"头一件，船队在南洋还占着三家货栈，没卖呢，值不少钱。这钱早晚是我的，你这账上没算。"老钱点点头："是，这法子只管已经到你手里的，海上漂着的、货栈里压着的，一概不算。"
"第二件，"老周接着说，"我头一年就拿回来三十两，老孙第五年才拿回来三十两。你这账上，我俩都是三成，可我这三十两早拿了四年，拿去又投了一桩丝绸买卖，早就滚出利息了。他那三十两，干等了四年。"
老钱把算盘一推，叹了口气："老周说得对。我这法子简单，简单就有简单的毛病。它只认已经落袋的钱，不认还没变现的家当；也不管这钱是早拿的还是晚拿的，早拿能生钱，晚拿只能干瞪眼。可话说回来，你们吵了三个月，不就想知道到底拿回多少真金白银吗？这个数，至少把这个说清楚。"
会长想了想，拍板说："老钱的账，留着。但以后每半年，再另附一张单子，把货栈、船队那些还没变现的家当也估个价，两本账对着看。"
老钱笑着把算盘收进抽屉。他知道，世上没有完美的账，只有合适的账。
📖 原文定义
已分配倍数（DPI）是衡量基金在特定时间点上向投资者返还的资产回报的指标。它通过计算投资者已从基金获得的分配金额总和与投资者已向基金缴款金额总和的比率，来反映投资者的投资回收情况。
其中，D为投资者历年从基金获得的分配额，PI为投资者历年向基金支付的实缴出资额。需要注意的是，DPI的计算不包括任何归属于管理人的业绩报酬。此外，如果基金进行了实物分配，分配的资产应作价计入DPI。
DPI指标计算较为简单，能够直观地反映投资者从基金中实际收回的资产回报比例，高DPI表示投资者收回了较多的现金。对于关注投资回报速度和现金流状况的投资者，DPI是一个重要的参考指标。DPI的应用也有一定局限性，因其仅考虑了已分配的回报，不包括基金尚未分配的潜在收益，对于那些尚未退出的投资项目，其未来可能的增值未能在DPI中体现。另外，DPI未能考虑资金的时间价值，即不区分早期分配和晚期分配对投资者的影响。
💡 对应点
| 故事元素 | 概念对应 |
|---|---|
| 老钱的"六成""九成""三成" | DPI = 已分配金额 ÷ 实缴出资额 |
| 只算已经送回来的钱，不算海上漂着的、货栈里压着的 | DPI仅考虑已分配回报，不包括未退出的潜在收益 |
| 老张头一年拿回三十两 vs 老孙第五年才拿回三十两，账上都是三成 | DPI不考虑资金的时间价值，不区分早期分配和晚期分配 |
| 商会会长决定两本账对着看 | DPI需配合其他指标（如TVPI）综合评估 |
| "只管已经落袋的" | DPI直观反映实际现金回收情况 |
📝 来源：股权投资基金（科目三）· 第九章 第三节 · 2. 已分配倍数